今天要跟大家分享的是這本書『執行力的藝術』，而我們的標題就是他書名的副標題，這本書目前沒有中文版，如果大家懶得看英文就看我講故事就好了。(2016/09更新：中文版已出 - 股票買賣的藝術 https://goo.gl/sF2jJW )
這本書的重點我簡單描述兩點：
- 執行力：一個經理人的好壞決定於它的執行力，而作者追蹤了許多經理人的交易模式得到了這個結論。
- 什麼是好的執行力：作者主要談的內容大概是以出盈保虧，還有與1/3法則類似的概念。
出盈保虧：指投資人小賺一點點就急於獲利了結，賠了一屁股還是續抱，在損益不對稱之下，長期投資必定虧損。
作者的投資心法談到，出盈保虧是一般大眾普遍會有的心態，如果連經理人都是這樣子操作，那這種經理人不會是好的經理人。
●範例研讀：假設你一個投資賠了30%，你該怎麼做？
A.停損認賠 B. 加碼投資 C. 放著不管他反正不賣就是沒有賠
我想8成的投資人都會選C，這是一種鴕鳥心態的展現，許多投資人都是這樣的行為在投資，所以帳上都是賠一屁股的基金，怎麼買都不會賺錢，還要怪理專、怪基金公司，殊不知應該怪的是自己的行為錯誤。
我們換個情境想，以台股為例子：
- 你在6000點進場賠了30%到4200點，你會怎麼做？
- 那如果目前台股是4200點，你是空手的話，你又會怎麼做？
如果你是A的人，你認為這個是壞投資，台股4200完蛋了他會跌到3000，那現在不就應該要停損嗎？
如果你是B的人，你認為這個是好投資，台股4200終究會漲回6000，那現在不就是一個加碼的好時機嗎？
情境(二)我們衍生至行為財務學有另外一個討論叫”定錨效應”，在情境(一)的時候因為你6000點已經進場，所以你被定錨了。但如果你是空手的人在情境(二)，你就不會被釘住，你才能夠客觀的思考4200是不是一個好的進場點。因此一個好的投資人，要無時無刻都能夠客觀的分析現在的狀況，不能輕易落入定錨效應的泥淖，以上是賠錢的時候該如何處理。
賺錢的時候心態該如何調整
那賺錢的時候呢？他說好的投資人不能有盈頭小利的心態，真正厲害的投資人報酬率都是相當驚人，否則巴菲特如果賺10%就跑，他現在就不會被稱之為股神。因此好的經理人要有一種心態是，要贏就贏大的。
拿到跟1/3法則相比，以台股為例子，台股歷史高點12000，抓1/3=4000點你進場，持有到8000點就能賺100%。相同的道理，當年的上證2000點你出發了嗎？油價剩30的時候你出發了嗎？巴西與俄羅斯跌海的時候你出發了嗎？我想都沒有，因為你無法戰勝你的恐懼，所以絕大多數的投資人都是一般人，因為心態沒有在對的位置上。
新基金介紹：先機歐洲精選股票基金-7大經理人共同操作
這個投資邏輯是由基金經理人雷索爾在2006年發明的
(如果你覺得雷索爾這名子很中二，不要怪我這是基金公司取的中文名稱)
這檔基金的投資法則建構在兩個大邏輯之上：
- 挑選出有執行力的經理人(上面講過何謂執行力)
- 每位經理人只投資10檔以內的精選個股
有執行力的經理人團隊組合：
基本上我是一個都不認識，因為台灣比較知名的投資人多半以美系的為主，但是上網一查Crispin似乎是真的很屌的避險基金經理人，他所創辦的Odey資產管理公司，索羅斯就是他的共同創辦人與投資人。其餘的簡述，是經理人講的，大家有興趣可以自己上網查一查。
精選個股的重要性
有關於第二點要補充說明一下，根據哈佛大學與倫敦政經學院共同研究顯示，基金績效貢獻來源多來自於前5至前10大持股，但一般基金受限於需風險分散的規範，投資組合無法僅持有5~10檔個股，因此這檔基金共有7位經理人，每個人只投資10檔以內的個股。
以下面的例子來看，某A經理人是好的經理人，因此他所操作的共同基金績效比大盤來的好，因此某A經理人就被納入投資團隊。加入之後，某A經理人只精選他操作共同基金中的前10大持股，可以貢獻的績效表現居然比他自己的基金還要來的好，這真的是一個他媽的神邏輯，但是我信了！
所以他不是Fund of Fund
所以他不是Fund of Fund
所以他不是Fund of Fund
整個基金風險控管邏輯：
1 多位經理人分散風險：基金經理人雷索爾挑選出優秀經理人，而且經理人投資風格也都不同，因此經理人的層級就已經做到風險分散。
2 每位經理人集中持股：每位經理人雖然只挑10檔，但是單一個股持有比重不會超過該位經理人的1/4。
3 基金層面而言：雖然對於每位經理人而言都是集中持股，但7位經理加起來就有約70檔個股，對於基金的層次上依舊可以達成風險分散。
最後回到投資上，原則上他不是一檔什麼多空操作、或是什麼美元配9%的怪物，就台灣的共同基金投資市場，他只是一檔歐洲"股票"基金。但是如果我現在看好歐洲股市想要進場，我會把他納入我的口袋名單當中，因為他的投資哲學與策略是全世界獨一無二，一檔基金夠同時擁有多位歐洲頂尖投資人幫你操作，而且還只給你把握度最高的10檔，我是信奉凱因斯制度經濟學的人，因此我認為這樣的制度是可以獲得成功的方法。
中文版本出爐囉～
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