最近最多人問的就是美國要升息了,手上的債券基金到底該怎麼辦,會不會損失慘重!要回答這個問題之前,我們先來回顧一下美國基準利率的歷史走勢:
基準利率走勢
下圖一是美國基準利率的走勢圖,從1990年代至今,經歷過兩次比較大的升息波段。
1. 1994年:1年內升息3%,造成近代史上赫赫有名的債券大屠殺
2. 2004年~2006年:2年之中升息了4%,但是似乎沒有造成什麼重大的影響。
圖一:美國Fed fund rate;資料期間1990年至今。
由於1994年的慘狀,至今我個人無法找到當年的慘狀,今天僅就2004~2006加上2008的走勢來作探討!
美元指數VS公債價格
黑色線-公債價格
灰色線-美元指數
我們從第一個區間來看,升息的確有讓美元指數上漲,但是公債價格呢?卻沒有明顯的下跌!
而最重要的是2008金融風暴的時候債券價格大漲,也就是說升息沒有造成債券價格明顯的下跌,但是股市大跌卻明顯的造成債券價格上漲。
圖二:美元指數與公債價格走勢圖;資料來源:MoneyDJ
美元指數VS新興市場債
黑色線-新興市場債
灰色線-美元指數
我們從第一個區間來看,升息的確有讓美元指數上漲,但是新興市場債的價格卻依舊在上漲,其實美元指數成分並沒有新興市場貨幣,因此我們可以看到即便這段期間美元指數是上漲的,但是對新興市場債的影響並不大。
而最重要的是2008金融風暴的時候新興市場債價格大跌,也就是說升息沒有造成新興市場債價格明顯的下跌,但是股市大跌卻明顯的造成債券價格大跌。
圖三:美元指數與新興市場債價格走勢圖;資料來源:MoneyDJ
美元指數VS高收益債
黑色線-美元指數
灰色線-高收益債
我們從第一個區間來看,升息的確有讓美元指數上漲,但是高收益債的價格卻依舊在上漲。
而最重要的是2008金融風暴的時候高收益債價格大跌,也就是說升息沒有造成高收益債價格明顯的下跌,但是股市大跌卻明顯的造成債券價格大跌。
圖四:美元指數與高收益債價格走勢圖;資料來源:MoneyDJ
美公債 VS S&P500
黑色線-S&P500指數
灰色線-美公債價格
我們從第一個區間來看,升息的確有讓S&P500指數上漲,但是公債也是上漲,這真的是迷一般的走勢
而最重要的是2008金融風暴的時候S&P500指數大跌,也就是說平常時候兩者是同時上漲,一但股市大跌公債會漲得更兇狠。
圖五:美公債與S&P500指數走勢圖;資料來源:MoneyDJ
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