先來回顧一下新興市場本地貨幣債的舊文:

目前最值得布局的債券基金在哪? 

新興市場當地貨幣債券基金的兩三道陰影

 

先前的舊文推薦過三檔新興市場本地貨幣債券基金

基富通連結

1柏瑞環球基金-柏瑞環球新興市場當地貨幣債券基金

連結

2貝萊德新興市場當地債券基金

連結

 

3鋒裕基金-新興市場當地貨幣債券基金

基富通沒上架

用鉅亨網投顧替代

連結

以上三檔主要的評比是以計價幣別美元為基礎

 

在開始之前再講一次何謂新興市場本地貨幣債券的投資概念,他有兩大因素所組成:

1 新興市場一籃子匯率:美國升息影響的是匯率

2 新興市場一籃子公債:當地升降息影響的是當地公債

 

●新興市場一籃子匯率升值空間高達60%:

JPM新興市場貨貨幣指數:匯率上漲空間大,美國升息確立,新興市場本地貨幣利空出盡(解析詳見上方歷史連結)。

 

●新興市場本地貨幣債指數:

JP Morgan GBI-EM Global Index:

平均信評BBB

平均殖利率6.32%

新興市場本地貨幣債有信評,但是不會違約,因為政府付不出錢只要印鈔票就好,所以風險主要是來自於匯率;上述也有談到目前匯價處於相對低點,因此匯率風險相對低;你有聽過新興市場違約的紀錄,但其實有違約過的新興市場債都是美元債,本地債不會違約。

 

●相對點位綜合評比

2006-2008:美國升息期間、之後接續降息循環,本地債漲幅大於高收益債。

2013-2015:美國QE退場、聯準會預告升息,新興市場本地債下跌趨勢明顯。

2015-2017:升息確立,新興市場本地債反彈幅度強。

2006-今相比:高收益債點位已經處於相對高檔,本地債價位相對便宜。

 

(橘色線-環球高收益債券指數;黑色線-新興市場本地貨幣債券指數)

 

●本地債波動大?

市場上赫赫有名的富蘭克林新興市場固定收益”,就是一檔新興市場本地債,此外另外一檔很紅的安聯收益成長基金”,因為加了股票的部位,整體波動也不小。所以別再告訴我波動度的問題了,你投資其實只看配息率,從來不管波動度的吧!ㄎㄎ!

 

●南非幣投資的利多 (注意南非幣的匯差高達3.5%)

1.南非幣升值空間大,以前南非幣/台幣的前高4.50為基準,潛在升值空間高達80%,如果以金融海嘯以前的高點5.50,升值空間高達130%。但是投資人先不要想那麼多,因為南非幣能不能持續升值是個很大的問題。

 

南非幣黑歷史→1970年代,1美元只能換0.75元的南非幣;2017年,1美元可以換13元的南非幣,這個貶值幅度令人流汗,所以投資人期望先不要太高,有個40%~50%的升值,就該感謝祖宗。

 

 

2. 配息率相對美元+6%↑,前面有談到南非幣的匯差很高,但是增額配息率更高,因此進場持有南非幣很難做短線,投資人還是需要長期持有。

 

●總結:新興市場本地貨幣債+南非幣投資題材

1 新興市場本地債:

A: 本身殖利率就有6.3%,持有3年約可獲得19%、四捨五入算20%。(切記、本地債不會違約,所以平均利率就是能夠拿到的配息,與高收益債可能違約邏輯略有不同)。

B: 匯率升值:前面說有60%,我們謙卑、謙卑、再謙卑,算1/3就好,就是升值20%。

A+B潛在可能獲利抓3年40%,我不相信現在高收益債的利差這麼小,有人敢說高收益債3年可能賺40%。

 

2 南非幣投資題材:

C: 增額配息率一樣算6.3%、

升值的計算一樣謙卑、謙卑再謙卑,持有3年約可獲得19%、四捨五入算20%。(美國與南非升降息可能影響)

D: 匯率升值:前面說有80%,我們謙卑、謙卑、再謙卑,算1/4就好,就是升值20%。

C+D潛在可能獲利一樣抓3年40%。

 

→1+2= 新興市場本地貨幣債+南非幣投資題材→3年預期含息總報酬率80% (沒有到的話你就當被我唬了!)

 

台灣目前新興市場本地貨幣債-南非幣級別有三檔基金:

 

以上這三檔基金堪稱我心中"配息基金"的神之卡,至於誰代表卡一張卡,就請網友自行發揮創意了!

 

臉書連結:
基金艦長哥倫布

基金黑武士
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基金黑武士

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  • James Oun
  • 版主 你對新興市場債券基金當地幣計價的後勢很樂觀
    小弟 贊同,謝謝分享~
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