小黑從過去幾年一直分享新興本地債基金的投資,主要是因為台灣人真的不懂的怎麼投資新興本地債,對於新興本地債相當無知,但是卻對高收益債特別關愛,所以今天小黑要告訴大家,為什麼你現在應該買新興本地債,而不是高收益債。

 

新興本地債的組成分:無風險債券+匯率

小黑說過很多次,在台灣目前註冊的新興本地債基金,大部分都是買『公債』,這些當地貨幣的公債,本身就是該貨幣的無風險利率,例如台灣政府公債是台幣的無風險利率,巴西政府公債當然就是巴西里爾的無風險利率囉,既然都叫做無風險利率,這樣的商品就是不會違約的意思。很多人慧根不夠,無法理解這一段在講什麼,我只能說佛度有緣人,看來我渡不了你。

➜ 債券的價格原則上都會提供『正報酬』,會使得新興本地債有虧損的情況,永遠都來自『匯率』的影響。

 

新興本地債的債券報酬

我們一步一步來拆解新興本地債的報酬來源,從下表來看自2006年至2017年新興本地債(原幣)的報酬率高達130%,其中新興本地債的債券價格對於總報酬的貢獻只有10%,但是債券殖利率高達120%,顯見殖利率是新興本地債主要的報酬來源,而債券價格在過去12年間,雖然有5年是負報酬,但是加上殖利率所帶來的利息收入後,新興本地債(原幣)就真的是年年正報酬,以上看到這裡,如果你還不能理解什麼叫做無風險利率,公債不會倒一定賺錢的邏輯,我是真心無法渡你。

因此無風險的公債部位,可以提供每年6%-8%的收益來源。

年度

債券價格

債券殖利率

債券總報酬(原幣)

2017

2.28%

5.90%

8.18%

2016

1.58%

5.98%

7.56%

2015

-1.96%

5.95%

3.99%

2014

1.81%

6.13%

7.94%

2013

-4.01%

5.94%

1.93%

2012

5.61%

6.51%

12.12%

2011

1.20%

6.52%

7.72%

2010

2.12%

6.57%

8.69%

2009

-1.60%

6.50%

4.90%

2008

4.66%

7.32%

11.98%

2007

-1.57%

6.55%

4.98%

2006

-0.04%

6.90%

6.86%

2006-2017

10.00%

120.11%

130.11%

附註:以上資料採用美銀美林新興本地債指數

 

新興本地債的匯率報酬

接下來才是投資新興本地債的重頭戲,『匯率』才是你要關注的重點,大家看到2013-2015,新興本地債的匯率帶來了將近35%的虧損,也因為這樣台灣市場的投資人從此進入不會投資本地債的國度。

年度

匯率報酬

2017

6.53%

2016

-1.03%

2015

-16.00%

2014

-12.43%

2013

-7.60%

2012

1.75%

2011

-7.84%

2010

4.13%

2009

7.62%

2008

-16.33%

2007

8.88%

2006

5.85%

2006-2017

-58.60%

 

因此、如果匯率是投資新興本地債唯一的考量,那麼現在適合投資新興本地債嗎?如果我說匯率的升值空間是50%~100%之間,那麼你會有興趣嗎?請看我之前寫的分析文:新興市場當幣貨幣債基金 - 你不可不知道的成分剖析

 

新興本地債的總報酬(美元)

綜合分析來看,債券總報酬(原幣)是百分百的提供正報酬,但是因為匯率的升貶會影響新興本地債的美元績效,因此在經理過2013-2015的黑暗期,雖然投資人看總報酬只跌了20%出頭,但是因為台灣人都買月配息基金,2013年買的人就會覺得本金縮水超嚴重,100萬可能只剩下65萬,但是以總報酬而言,2013年至2017年應該是打平。

年度

債券總報酬(原幣)

匯率報酬

總報酬(美元)

2017

8.18%

6.53%

14.71%

2016

7.56%

-1.03%

6.53%

2015

3.99%

-16.00%

-12.01%

2014

7.94%

-12.43%

-4.49%

2013

1.93%

-7.60%

-5.67%

2012

12.12%

1.75%

13.87%

2011

7.72%

-7.84%

-0.12%

2010

8.69%

4.13%

12.82%

2009

4.90%

7.62%

12.52%

2008

11.98%

-16.33%

-4.35%

2007

4.98%

8.88%

13.86%

2006

6.86%

5.85%

12.71%

2006-2017

130.11%

-58.60%

71.51%

 

因此投資新興本地債,拿到配息率都是剛好而且應該的,你真正應該專注的是新興市場的匯價,而如同上面所述,目前潛在升值的空間是50%~100%,請記得這是本金喔,殖利率是已經配給你了喔,所以現在布局新興本地債,除了拿到不錯的配息率,本金還有機會上漲超過50%。

 

新興本地債有什麼好選擇

2016年舊文:推薦過三檔新興市場本地貨幣債券基金

1柏瑞環球基金-柏瑞環球新興市場當地貨幣債券基金

2貝萊德新興市場當地債券基金

3鋒裕基金-新興市場當地貨幣債券基金

 

2017年舊文:新興市場本地債 - 神之卡再度登場

1 先機新興市場本地貨幣債券基金-南非幣級別

2 路博邁新興市場本地貨幣債券基金-南非幣級別

3 柏瑞新興市場當地貨幣債券基金-南非幣級別

 

2017年度績效排名

基金名稱

2017年度績效

法儲銀盧米斯賽勒斯新興市場債券型基金

15.61

法巴百利達新興市場當地貨幣債券基金

15.45

先機新興市場本地貨幣債券基金

15.30

基準指數:JPM新興本地債券指數

15.21

路博邁投資基金 - NB新興市場本地貨幣債券基金

14.94

天達環球策略基金 - 新興市場當地貨幣債券基

14.79

鋒裕匯理基金 (II) - 新興市場當地貨幣債券

14.41

英傑華投資-新興市場當地貨幣債券基金

14.29

摩根基金-JPM新興市場本地貨幣債券

14.22

摩根士丹利新興市場國內債券基金

13.94

貝萊德新興市場當地債券基金

13.90

安本環球新興市場當地貨幣債券基金

13.31

景順新興貨幣債券基金

12.18

柏瑞環球基金-柏瑞環球新興市場當地貨幣債券基金

11.82

瑞萬通博基金-新興市場債券基金

11.66

博祿貝新興市場當地貨幣債券基金

11.08

富蘭克林新興市場固定收益

9.85

 

以上分析這麼多,就是希望投資人能夠多多了解新興本地債的投資價值,下一篇將會分析新興本地債,在2008年金融海嘯時期,為何下跌幅度很小,可以帶大家度過下一次可能來臨的全球市場大跌囉!

 

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