最近終於有人寫了一篇關於德盛安聯收益成長穩定月收這檔基金的文章了

連結:德盛安聯收益成長基金 與固定股債 分析比較 

如文中所說這檔基金主要成分:

。三分之一 高收益
三分之一 可轉債
三分之一 美國股票
 
但文中漏提了檔基金其中有一個最收大家喜愛的暗黑成分!!!

今天來好好剖析一下~


『Covered Call / 掩護性買權』
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該基金將其三分之一的美股部位做了選擇權操作,用賣出買權去搭配股票現貨,而創造出一個讓全台投資人高潮的基金搭配!不但表現比較高收益債基金穩之外,配息率更是高的歪掉!(因為有賣出選擇權的收入)
 
★ 掩護性買權有什麼好處嗎?

Ans:掩護性買權(賣出買權+持有股票現貨)會比起單純持有股票現貨抗跌,因為其部位有權利金收入去cover掉下跌所產生的虧損。

★ 那有壞處嗎?
 
Ans:「掩護性買權」所呈現的圖形類似於「賣出賣權」,是一種覺得市場行情不會大漲而只希望賺權利金的看法,所以缺點是,若是市場行情大漲的話,跟你一點關係都沒有,你的最大收益就是權利金的收入。


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掩護性買權就是…
市場大跌比人家少跌
市場大漲比人家少漲or不漲 (看掩護性買權部位大小)
 
目前市場上有「掩護性買權」的基金,喜歡的朋友可以再自己參考一下唷~

✓ 德盛安聯全球收益成長基金
✓ 施羅德環球股息基金
✓ NN(L)亞洲收益基金
✓ 貝萊德全球股票入息基金
 
綠角大對於「掩護性買權」更詳盡的解說:
greenhornfinancefootnote.blogspot.tw/…/disadvantages-of-cov…


【 2016/03/17 補充 】

此檔基金內容主要三成分:

【1/3 美國股票 】

1/3的美股操作,是以『美股現貨』搭配上『賣出買權』而組成掩護性買權』的組合。

但此檔基金需要高額的配息效果(而且都不來自於本金),所以其賣出買權的履約價格會用非常價內的價格承作,以達到最高權利金的收入,好處是權利金很高(配息多),壞處是股票根本漲不上去 (如圖)



 

.若上漲時,幾乎會漲不上去,因會被掩護性買權的組合給吃掉了。
.若下跌時,其賣出買權的權利金收入可達到一部分的下檔保護(比單純買股票好),但若你是買月配息型的話,因為賣出買權的權利金都配出去了,所以基金本身的現貨部分並無太大掩護效果。


【1/3 可轉債】

可轉債的概念 = 零息債+買入買權

以不配息的零息債,將到期時的差額先拿來做買入買權的選擇權操作。

.若上漲時,買入買權即可達到槓桿的上漲效果,以去填補掩護性買權所少掉了漲幅。
.若下跌時,買入買權的履約價值+時間價值會掉很快,但是損失有限,最大損失就是權利金而已。


【1/3 高收益債】

高收益債其實沒啥特別的,他就是很單純的高收益債,為了配息而存在的高收益債... (汗)


【結論】


此檔基金複雜的操作,只追求『高配息 少配本 降波動』,完全正中盲目追求配息台灣投資人的喜好,近年的市場情況單壓高收益債已無法滿足,而此檔基金正剛好有如神仙下凡一般降臨下來,沒有人在乎裡面的成分是什麼,整個瘋狂大賣 .....


總之,如果說XX全高收AT是第一屆台灣基金諾貝爾獎的話,XX收益成長穩定月配絕對是第二屆得主!

 

小黑講古完畢!!!

 

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